证监会副主席庄心一25日表示ღ★◈，房地产企业重组已暂停ღ★◈，今年尚无一例房企重组申请通过ღ★◈，房企重组需要国土部出具意见方可ღ★◈。

　　庄心一是在中国注册会计师协会第五次全国会员代表大会间隙接受采访时作上述表示的ღ★◈。他介绍ღ★◈，证监会已经和国土资源部建立了相关沟通联络机制ღ★◈，凡是房地产企业的再融资申请ღ★◈、企业重组等均需征求国土资源部意见ღ★◈。

　　“在房地产企业的上市和重组方面ღ★◈，证监会和国土部会有一个沟通ღ★◈，看看是否符合国家的调控政策ღ★◈，重组委只能代表专业ღ★◈，不能代表政策ღ★◈。政策界限由国土部来把握ღ★◈，如果国土部说没事ღ★◈，重组委就按照专业的角度来审核ღ★◈。”庄心一说ღ★◈。

　　中国注册会计师协会第五次全国会员代表大会昨日在京举行ღ★◈，财政部部长谢旭人在会上表示ღ★◈，注册会计师行业要着力加强诚信建设ღ★◈，不断提升行业的诚信度和公信力ღ★◈，使注册会计师行业长久成为受社会尊重和信赖的专业服务行业ღ★◈。

　　谢旭人说ღ★◈，注册会计师行业是社会经济监督体系的重要组成部分ღ★◈，行业在规范社会主义市场经济秩序ღ★◈，维护国家经济信息安全ღ★◈，促进资本市场健康发展ღ★◈，提高经济发展质量等方面具有重要作用ღ★◈。

　　近六年来ღ★◈，注册会计师行业发展步伐不断加快ღ★◈，行业先后启动实施了人才培养ღ★◈、准则国际趋同ღ★◈、事务所做强做大三大战略ღ★◈。目前ღ★◈，我国执业的注册会计师人数达到95378人ღ★◈，会计师事务所达到7790家ღ★◈，行业年业务总收入达317亿元ღ★◈。

　　谢旭人说ღ★◈，注册会计师行业要着力开拓业务领域ღ★◈，不断提高服务经济社会发展能力ღ★◈。要着力提升国际化发展水平ღ★◈，增强行业的国际话语权ღ★◈，加快培育一批拥有比较健全的国际服务网络ღ★◈、具有一定服务品牌和国际竞争力的大型事务所ღ★◈。

　　证监会副主席庄心一11月25日对中国证券报记者表示ღ★◈，今年以来ღ★◈，没有一家房地产开发企业的重组申请获得通过ღ★◈。证监会已于两月前将受理的房地产类重组申请转至国土资源部ღ★◈，征求国土资源部意见ღ★◈，迄今为止尚未收到国土部反馈ღ★◈。

　　证监会10月15日公布ღ★◈，为坚决贯彻执行国务院房地产调控政策ღ★◈，已暂缓受理房地产开发企业重组申请ღ★◈，并对已受理的房地产类重组申请征求国土部意见ღ★◈。

　　庄心一表示ღ★◈，“在房地产企业上市和重组方面ღ★◈，证监会和国土部会有沟通ღ★◈，看是否符合国家调控政策ღ★◈，并购重组委只能代表专业ღ★◈，不能代表政策ღ★◈。政策界限由国土部来把握ღ★◈，如果国土部说没事ღ★◈，并购重组委就按照专业角度来审核ღ★◈。证监会跟环保部的沟通也是一样ღ★◈。”

　　4月份出台的楼市调控“国十条”提出ღ★◈：“对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业ღ★◈，商业银行不得发放新开发项目贷款ღ★◈，证监部门暂停批准其上市ღ★◈、再融资和重大资产重组ღ★◈。”按照这一规定ღ★◈，申请重组的房地产企业需要经由国土部审核ღ★◈，确认没有囤地炒地行为的ღ★◈，证监会才可能放行ღ★◈。（中国证券报）

　　多位消息人士透露ღ★◈，近日监管层强调严格把关房地产企业再融资申请ღ★◈，预计房企再融资申请可能暂停ღ★◈。多家投行在近几个月实际操作中ღ★◈，无论是主营业务为房地产或子公司有超过一定比例业务量涉及房地产行业的上市公司ღ★◈，其再融资申请材料均未“过关”ღ★◈。

　　上述人士表示ღ★◈，本月举行的保荐人培训会议传递出严格把关房企再融资申请的信息ღ★◈。与会人士指出ღ★◈，这意味着一般情况下房地产企业无需提出再融资申请ღ★◈。从8月开始ღ★◈，投行人士明显感觉到这一点ღ★◈。尽管此前监管层未明确表态从何时起不考虑接收再融资申请ღ★◈，但从多家投行实际操作情况来看ღ★◈，主业经营房地产的上市公司提出再融资申请已几乎没有可能ღ★◈。

　　此外ღ★◈，一些房地产企业A股再融资申请已经过期ღ★◈，有券商建议客户放弃A股再融资申请ღ★◈，有条件的企业可转向H股市场融资ღ★◈。（中国证券报）

　　无论是民生银行董事长董文标ღ★◈，还是地产界“大嘴”任志强ღ★◈，都不约而同地喊话ღ★◈：房地产调控注定是场持久战ღ★◈，明年开发商的头等大事就是要防止资金链断裂ღ★◈。

　　11月25日ღ★◈，在第六届中国地产金融年会上ღ★◈，房地产业内外人士围绕高房价泡沫ღ★◈、货币政策趋紧等热点问题各抒己见——“资金安全”ღ★◈，成为当日关键词ღ★◈。

　　有关楼市泡沫的争论由来已久ღ★◈，不过昨日董文标“一线热点城市确有泡沫”ღ★◈、开发商应避免“自杀式”发展的言论还是引发关注ღ★◈。

　　他直言ღ★◈，民生银行在日本ღ★◈、加拿大所购房产ღ★◈，较国内一线热点城市价格低得多ღ★◈，由此可见楼市泡沫是显而易见的ღ★◈，而一味涨价的开发商是“自杀式”发展ღ★◈，注定无法持续ღ★◈。

　　在董文标看来ღ★◈，明年货币政策趋紧ღ★◈。“抑制通胀已成为当前紧要的任务ღ★◈，10月份CPI达到4.4%ღ★◈，明年上半年可能上探5%ღ★◈，收紧流动性ღ★◈、控制货币发行量ღ★◈、控制信贷投放将是必然的ღ★◈。”他指出ღ★◈，明年开发商要防止资金链断裂ღ★◈。金融专家ღ★◈、清华大学经济关系学院博士杜丽虹通过测算认为ღ★◈，目前已经有半数的地产企业突破了资金安全底线ღ★◈。

　　华远集团总裁任志强也表示ღ★◈，在通胀压力的背景之下ღ★◈，货币政策的收紧和土地集中供应ღ★◈，将给明年房地产企业带来不小的降价压力ღ★◈。

　　对于明年楼市调控政策ღ★◈，业内外人士一致认为会持续ღ★◈，“调控不会放松ღ★◈，一场持久战让房地产市场不再‘冒尖’”ღ★◈。

　　董文标表示ღ★◈，房地产市场比较理想的状况是“软着陆”ღ★◈，即保持购销两旺但价格平稳ღ★◈，政府要继续完善土地招拍挂制度ღ★◈，切实落实房地产供地计划ღ★◈，增加有效供应ღ★◈。开发商宜顺势而为ღ★◈，顺价销售ღ★◈，保持高周转ღ★◈。

　　“11月份ღ★◈，我们连续拿地11宗ღ★◈，预计新增土地储备面积接近260万平米ღ★◈。截至11月底ღ★◈，土地储备总面积将扩大到1540万平米ღ★◈，比去年年末增加22%ღ★◈。”11月25日ღ★◈，香港上市地产公司佳兆业集团控股有限公司董事局副主席ღ★◈、总裁黄传奇对媒体表示ღ★◈，下月还将在土地市场上有所表现ღ★◈。

　　最近两个月ღ★◈，各地房地产公司的拿地冲动都比较明显ღ★◈。中国指数研究院数据信息中心发布最新监测数据显示ღ★◈，截至11月份第三周ღ★◈，当月共成交用地接近200宗ღ★◈，并呈上升趋势ღ★◈。11月第二周ღ★◈，20个城市共成交89宗ღ★◈，环比大增85%ღ★◈，成交面积413.1万平米ღ★◈，环比增加11%ღ★◈。

　　业内人士分析ღ★◈，由于各城市土地供应计划未能完成ღ★◈，需在年底进行集中放量ღ★◈。另一方面ღ★◈，开发商今年开工量普遍有所增加ღ★◈，销售情况并没有受到太大冲击ღ★◈，所以资金充裕ღ★◈。“因此在观望之后ღ★◈，也需要补充土地储备ღ★◈。”

　　“2010(第八届)中国并购年会”昨日在上海举行ღ★◈，上海市委常委欢迎来到公海7108线路ღ★◈、副市长屠光绍在出席此次会议时表示ღ★◈，并购市场的发展对上海金融市场功能的完善ღ★◈、金融市场结构和金融市场体系的进一步健全等方面将产生极大的作用ღ★◈，上海将在金融市场体系建设ღ★◈、健全金融机构体系ღ★◈、优化市场环境等方面大力推动并购市场的发展ღ★◈。

　　屠光绍指出ღ★◈，近年来ღ★◈，上海市一直在与相关方面密切接触欢迎来到公海7108线路ღ★◈，并且通过各种方式推动并购市场的发展ღ★◈。并购市场的发展ღ★◈，无论对于上海国际金融中心建设ღ★◈，还是上海当前经济的发展和转型都有重大的意义ღ★◈。他表示和希沙也ღ★◈，并购市场的发展ღ★◈，首先将进一步深化上海国际金融中心建设的进程ღ★◈，会对金融市场功能的完善ღ★◈、金融市场结构和金融市场体系的进一步健全产生极大的促进作用ღ★◈。其次ღ★◈，并购市场的发展对上海经济结构的调整具有重大意义ღ★◈。目前上海正在制定新一轮的发展规划ღ★◈，上海最迫切的任务就是经济结构调整和经济增长方式转变ღ★◈。在这一过程中ღ★◈，上海主要是聚焦于如何促进现代服务业和先进制造业的发展ღ★◈。通过发展并购市场不仅可以促进上海完善产业结构ღ★◈，还可以推动上海服务业的发展ღ★◈，促进整个产业结构的升级ღ★◈，有利于经济结构和产业结构的调整ღ★◈。此外ღ★◈，并购市场的发展会极大地推动上海企业结构的进一步改进和完善ღ★◈。

　　屠光绍称ღ★◈，上海在发展并购市场方面具备多个优势ღ★◈：首先ღ★◈，上海目前在建设国际金融中心的过程中金融市场体系不断完善和健全ღ★◈，多元化的金融市场结构以及多样化的金融市场工具都会极大地为并购市场提供基本的支持ღ★◈。其次ღ★◈，上海市资产管理行业发展迅速ღ★◈，这也会对并购市场的发展产生积极的作用ღ★◈。近两年上海致力于股权投资基金的发展ღ★◈，形成了一批颇具规模的股权投资基金ღ★◈，而股权投资基金在发展的过程当中ღ★◈，作为并购基金也会随着金融市场和并购市场的发展不断扩大规模ღ★◈。第三和希沙也ღ★◈，并购市场并不是一个单纯的并购行为ღ★◈，可能会涉及一系列围绕金融的其他方面的专业服务ღ★◈。而上海在包括会计ღ★◈、资产评估ღ★◈、法律等各个方面都产生了一批高端的服务业企业ღ★◈，这也会为并购市场的发展产生积极的作用ღ★◈。第四ღ★◈，上海在金融市场发展的过程中ღ★◈，逐步聚集了一批各方面的高端人才ღ★◈，这也是并购市场发展很重要的资源ღ★◈。

　　最后ღ★◈，屠光绍指出ღ★◈，上海市将从三个方面推动并购市场的发展ღ★◈。首先ღ★◈，按照中央的部署ღ★◈，在国家主管部门的指导和支持下加快上海金融市场体系的建设ღ★◈。“我们会积极按照国家的部署来推动上海的金融市场建设ღ★◈，这对并购市场在金融资源的利用方面ღ★◈，为并购市场提供服务方面都会形成良性的互动ღ★◈。”其次ღ★◈，上海在并购市场的发展过程中ღ★◈，着力于发展并购市场所需要的服务业ღ★◈，尤其是并购市场所需要的中介机构ღ★◈，从而为并购市场的发展提供资源支持ღ★◈。第三ღ★◈，上海市政府将创造更有利于并购市场发展的环境ღ★◈。在机构聚集的环境ღ★◈、人才聚集的环境ღ★◈、法制环境方面ღ★◈，为并购市场创造一个良好的环境ღ★◈。他透露ღ★◈，目前上海市政府正在同相关部门一起努力ღ★◈，争取使中国并购公会落户上海ღ★◈，此外上海还在积极准备建立面向全球的并购博物馆ღ★◈，这些都将为并购市场的发展创造良好的环境ღ★◈。

　　中国人民银行上海总部副主任凌涛昨日出席“第八届中国并购年会”时指出ღ★◈，人民银行积极支持股权投资与并购改革ღ★◈，但同时各商业银行也应防范因企业并购导致的信用风险ღ★◈。

　　“最近几年来ღ★◈，人民银行积极支持股权投资与并购改革ღ★◈。”凌涛指出ღ★◈，在各方面的共同努力下ღ★◈，目前我国股权投资和并购贷款都有了快速的发展ღ★◈。以上海为例ღ★◈，截至2010年7月ღ★◈，已经有11家金融机构开展并购贷款业务ღ★◈，贷款金额超过100亿元ღ★◈，有九成以上的贷款用于本土企业的贷款ღ★◈，极大地支持了本土的产业整合ღ★◈。

　　凌涛表示ღ★◈，商业银行要防范因企业并购导致的信用风险ღ★◈、发放并购贷款而导致资产负债结构的失衡ღ★◈，以及并购贷款发放过程中出现的法律问题ღ★◈。他同时指出ღ★◈，首先要尽快建立一支熟悉并购相关法律ღ★◈、财务行业等知识的专业团队ღ★◈；其次ღ★◈，要促进各类中介市场的发展ღ★◈。“我们可以在国内培养一支真正有实力ღ★◈、有品牌ღ★◈、有诚信的中介机构ღ★◈，从而促进国内并购企业的发展ღ★◈，也在政策允许的情况下吸引国外的一些中介机构参与国内的企业并购ღ★◈。”此外ღ★◈，他特别提出要培养一批合格的基金管理人ღ★◈。他表示ღ★◈，虽然近几年股权投资市场得到了空前的发展ღ★◈，但市场上的一些基金管理人还不太熟悉市场的基本规则ღ★◈，在业界评价体系ღ★◈、行业自律等方面都还不够完善ღ★◈，需要在未来进一步培育合格的基金管理人ღ★◈。

　　关于进一步发展企业并购的过程中需要注意的问题ღ★◈，凌涛特别强调了金融创新的重要性ღ★◈。他指出ღ★◈，随着人民币业务的逐步拓展以及境外人民币的留存量不断上升ღ★◈，境外人民币需要一个合适的回流渠道ღ★◈，因此要不断发挥金融机构的主观能动性ღ★◈，在符合现有法规的情况下ღ★◈，要紧密跟踪国内外金融市场的发展ღ★◈，加快研究各种金融创新方式ღ★◈，尤其是要加强境外人民币资金回流研究ღ★◈。另一个需要注意的问题是ღ★◈，必须按照市场化运作模式加强政府的主导作用ღ★◈。他表示ღ★◈，对于并购融资而言ღ★◈，政府的主导作用主要表现在促使金融体系尽快完善并购融资模式ღ★◈，为提高本土企业竞争实力提供前瞻性的指导ღ★◈。

　　中国银联董事长苏宁昨日在上海出席“第八届中国并购年会”上指出ღ★◈，发展跨境并购对国家经济意义重大ღ★◈，未来银联将进一步加大对跨境并购领域的支持ღ★◈。

　　苏宁表示ღ★◈，希望中国企业能够“走出去”ღ★◈，通过中国经济的率先复苏和并购来促进亚洲经济的复苏ღ★◈。未来也要进一步加大对跨境并购的支持ღ★◈，尤其是支持国内企业通过并购的方式“走出去”ღ★◈，进一步降低跨境并购中的汇率风险ღ★◈，为人民币跨境并购提供新的机遇ღ★◈。

　　2010年9月ღ★◈，国务院办公厅印发了《国务院关于促进企业兼并重组的意见》ღ★◈。苏宁表示ღ★◈，国务院出台关于促进企业兼并重组的意见ღ★◈，主要是促进结构的战略性调整ღ★◈，健全国有资本有进有退的合理流动机制ღ★◈，鼓励了支持民营企业参与竞争性领域的国有企业改制和改组ღ★◈，同时进一步落实重点产业调整规划ღ★◈，做强做大优势企业ღ★◈。“我们的企业家ღ★◈、股权投资家要充分抓住这些机遇ღ★◈，促进并购市场的发展ღ★◈。”

　　苏宁特别强调ღ★◈，要发挥金融机构在并购中的作用ღ★◈。他表示ღ★◈，近年来我们的金融机构和并购市场快速发展ღ★◈，支持符合条件的企业通过证券市场为兼并融资ღ★◈，有力地促进了并购市场的发展ღ★◈。下一步要加大金融创新ღ★◈，为企业兼并重组提供更好的服务ღ★◈。

　　中国股权投资基金协会会长邵秉仁昨天在中国并购年会上演讲时指出ღ★◈，企业并购的长足发展需要将配套改革持续推向深入ღ★◈，可以说改革兴ღ★◈，并购兴ღ★◈。

　　邵秉仁认为ღ★◈，改革对于并购至关重要ღ★◈，只有加快改革ღ★◈，才能够促进并购和股权投资ღ★◈。企业并购和股权融资都是产权调整的重要方式ღ★◈，虽然方式不同ღ★◈，但目标都是促成企业财产结构的优化ღ★◈，改善治理结构ღ★◈，为企业的发展奠定制度的基础ღ★◈。企业并购和股权融资依赖于改革ღ★◈，改革越深入ღ★◈，股权投入越活跃ღ★◈。

　　但是从目前的情况来看ღ★◈，由于原动力不足ღ★◈，我国的国有企业改革略显停滞ღ★◈，某些地方甚至出现倒退ღ★◈，从而造成了收入分配不公等一系列社会问题ღ★◈。由此可见ღ★◈，现代改革绝不仅仅要依靠金融体制改革ღ★◈，还必须配套地推进社会ღ★◈、文化ღ★◈、政治体制改革ღ★◈。在经济体制改革领域ღ★◈，邵秉仁提出如下建议ღ★◈。

　　首先是坚持市场化改革的方向不动摇ღ★◈，坚持完善基本经济制度不动摇ღ★◈，需要明确在基本经济制度中规定ღ★◈，公有经济为主体ღ★◈，但是坚持公有制为主体不等于单一的国有制为主ღ★◈。现阶段ღ★◈，股份制ღ★◈、股份合作制ღ★◈、合伙制等等多种混合所有制都属于公有制的发展ღ★◈。

　　其次是充分发挥非公经济的重要作用ღ★◈。非公企业是社会主义市场经济的重要组成部分ღ★◈，是现阶段承担就业的主要力量ღ★◈。因此ღ★◈，必须支持其不断发展和壮大ღ★◈，帮助它不断地完善和提高ღ★◈，而不能动辄以各种问题为由用行政手段强行对其并购或关停ღ★◈，而应支持ღ★◈、帮助非公企业不断壮大与完善ღ★◈。

　　为此ღ★◈，必须打破现有垄断ღ★◈，邵秉仁指出ღ★◈，国有企业在追求规模最大化和利润最大化的过程中ღ★◈，垄断地位得以强化ღ★◈，从而排斥和挤压了非公企业的生存发展空间ღ★◈。目前七个垄断行业职工占全国职工人数的8%ღ★◈，而工资和福利收入却占全国总额的50%以上ღ★◈，这是造成收入不公的主要根源ღ★◈。

　　最后ღ★◈，从目标上看ღ★◈，行政改革绝不是机构的简单合并ღ★◈，而是要彻底转变政府职能ღ★◈，让市场在资源配置中起到基础的作用ღ★◈。“中国的改革是渐进的ღ★◈，但是渐进不等于不动ღ★◈，看准了就要坚决地干ღ★◈，不停止的稳固向前才能缓解各种社会矛盾ღ★◈，为建立社会主义市场经济体制赢得时间ღ★◈。”

　　随着中国在全球并购市场影响力的日益提升ღ★◈，海外同行如今则纷纷抛出“橄榄枝”ღ★◈，以期通过互相合作寻求在并购产业的共同发展ღ★◈。

　　经过一年多的悉心筹备后ღ★◈，中国工商联并购公会昨日正式携手韩国并购投资协会ღ★◈、日本并购代表团发起成立亚洲并购协会ღ★◈，三方嘉宾在昨日2010（第八届）中国并购年会召开前就此举行了发起签约仪式ღ★◈。

　　“我们最初是与日本方面就并购合作签署了相关协议ღ★◈，但就在半年前ღ★◈，韩国并购协会又主动与我们沟通ღ★◈，希望双方形成并购战略联盟ღ★◈，在此背景下ღ★◈，中日韩三方经过协商达成一致后和希沙也ღ★◈，遂决定成立亚洲并购协会ღ★◈。”谈及亚洲并购协会成立的背景ღ★◈，全国工商联并购公会会长王巍昨日在接受本报专访时如是称ღ★◈。

　　王巍表示ღ★◈，在此之前ღ★◈，中日韩三方由于在规章制度ღ★◈、并购理念ღ★◈、企业价值观等方面存在诸多分歧ღ★◈，这无形为各国间的跨国并购构成了障碍ღ★◈，而本次并购协会的成立则将为三方在信息交流ღ★◈、品牌联盟ღ★◈、业务互通等方面建立了一个非常好的合作平台ღ★◈，极大地降低了并购交易成本ღ★◈。

　　“我们希望通过亚洲并购协会这一平台ღ★◈，使中日间未来的并购交易更加透明化ღ★◈、公开化ღ★◈、简便化ღ★◈，至少能促进双方在并购交易细节上能够更好地理解ღ★◈，充分地沟通交流ღ★◈，以便在大的政策ღ★◈、倾向上达到趋同ღ★◈。”日本并购代表团代理团长高岛有终向记者表示ღ★◈。

　　对此ღ★◈，日本一家大型券商投行部高管亦深有体会ღ★◈。据其回忆ღ★◈，中日两国公司因企业价值ღ★◈、法律制度上等认识的不同所导致跨国并购流产的案例占据了很大比例ღ★◈。

　　韩国并购投资协会会长李昌宪亦表示ღ★◈，由于此前各国间并购情报不能及时沟通ღ★◈，因此韩国的并购交易主要是国内居多ღ★◈，而亚洲并购协会的成立无疑为三国间交流ღ★◈、挖掘情报提供了良好契机ღ★◈，为并购市场打开了广阔的发展空间ღ★◈。

　　“对于并购ღ★◈，中国有市场ღ★◈、有资金ღ★◈、有成长的激情ღ★◈，而日本ღ★◈、韩国则有国际化的经验ღ★◈、相对好的技术ღ★◈，未来三方通过合作将形成新的力量ღ★◈，这种力量将改变亚洲并购市场ღ★◈。”王巍最后强调ღ★◈，中日韩目前只是作为本次协会的发起人ღ★◈，未来还将吸纳亚洲其他各国加入亚洲并购协会ღ★◈。

　　在昨天举行的第八届中国并购年会“全球产业整合与本土并购论坛”上ღ★◈，来自业界的与会嘉宾热议中国企业在全球产业整合的大背景下ღ★◈，如何加强本土并购ღ★◈，从而不断做大做强ღ★◈，从本土走向世界ღ★◈，从产业链的低端走向高端ღ★◈，并指出产业整合重在对存量的调整与升级ღ★◈。

　　在全球化的背景下分析企业并购ღ★◈，首先面临一个如何衡量企业全球化的问题ღ★◈，埃森哲大中华区主席李纲提出ღ★◈，从市场依存度和企业能力两个维度给企业全球化做一个量化的评判ღ★◈。他指出ღ★◈，近年来我国企业对外依存度并不高ღ★◈，销售主要还在国内ღ★◈，但是已经开始建立全球运营的能力ღ★◈，如研发能力和品牌ღ★◈，这是整合的重要表现形式ღ★◈。“很多企业虽然现在主要着眼于中国市场ღ★◈，但是为了产能扩张和技术升级ღ★◈，必须在国外收购ღ★◈、兼并或者是建立自己的研发能力ღ★◈，购买国外先进技术ღ★◈，从而达到中级的全球化水平ღ★◈。到了高级阶段ღ★◈，相当大的依存度将来自于国外市场ღ★◈，同时企业拥有相当高的管理能力和员工素质ღ★◈。”

　　如何通过产业整合实现企业从中级阶段向高级阶段的跃升ღ★◈，建立全球竞争力？乔丹投资（中国）公司总裁叶有明提出ღ★◈，要实现产业整合ღ★◈，应当在“存量”上多下工夫ღ★◈，而不是一味注重投资于“增量”造成产能过剩ღ★◈。如果整个行业形成产能过剩ღ★◈，利润空间狭小ღ★◈，企业没有利润回报的话ღ★◈，就没有资源进行再创新和投入研发等ღ★◈，变成恶性循环ღ★◈。所以ღ★◈，产业的整合在经济发展中仅仅是一个开始ღ★◈，整合本身对于整个经济的发展是一件大好事ღ★◈。

　　叶有明还举了乔丹投资的一个实际案例加以佐证ღ★◈。2006年ღ★◈，公司投资了煤矿机械行业的两家国有企业ღ★◈，收购后对公司进行了一系列改造ღ★◈，包括供应链的整合ღ★◈、质量管理体系ღ★◈、甚至IT系统ღ★◈，从而实现了企业的内在核心价值ღ★◈。经过4年ღ★◈，企业销售翻了3倍ღ★◈，利润也大幅提高ღ★◈。今年年初在香港联交所成功上市ღ★◈，之后又进行了后续并购ღ★◈，可以说ღ★◈，除了企业自身的增长以外ღ★◈，兼并收购已经成为企业成长的一种重要手段ღ★◈。

　　北京市信利律师事务所合伙人谢思敏对调整存量的必要性深有同感ღ★◈。中国制造面临一个巨大挑战就是如何提升企业在价值链中的地位ღ★◈。目前中国很多制造业企业处于在价值链低端ღ★◈，在全球需求大幅度萎缩的条件下ღ★◈，大量的加工和生产能力面临着闲置ღ★◈，如果存量不调整ღ★◈，中国的经济结构调整就很难完成ღ★◈。而这个存量的调整就需要通过并购的方式来实现ღ★◈，通过价值链整合的方式调整和提升中国的产业结构ღ★◈。

　　对于存量调整的方式ღ★◈，李纲认为不能简单地做加法和减法ღ★◈，否则整合的空间将十分有限ღ★◈，而是要了解行业发展的大趋势ღ★◈。具体来说ღ★◈，主要的行业整合趋势有三个ღ★◈：一是由3G通讯技术带来的行业整合ღ★◈；二是能源紧缺和环保需求所带来的对能源ღ★◈、建材ღ★◈、公用事业（特别是电力）等行业的整合趋势ღ★◈；三是由电动汽车所带来的材料ღ★◈、机械ღ★◈、石油ღ★◈、化工行业的整合ღ★◈。

　　除认清行业发展的大趋势以外ღ★◈，叶有明认为ღ★◈，中国企业做事还需要更加“精细”ღ★◈，把最基本的东西做深做透ღ★◈，这在整合的时候也是一个很好的增值方向ღ★◈。

　　全国政协副主席ღ★◈、全国工商联主席黄孟复昨日在出席“2010(第八届)中国并购年会”时表示ღ★◈，目前中国的民营经济已经占到中国GDP的50%以上ღ★◈，中国的民间投资也占到中国投资的50%以上ღ★◈，活跃的民间投资对经济发展至关重要ღ★◈。

　　对于并购市场的发展ღ★◈，黄孟复指出ღ★◈，现阶段对于具有一定实力和资本能力的企业来说ღ★◈，通过并购做大ღ★◈、做强是一个机遇ღ★◈。在我国经济结构调整的过程中要鼓励良性的并购ღ★◈，良性的并购比市场的优胜劣汰还要好ღ★◈。并购可能会产生“1+1”大于“2”的效果ღ★◈，在当前的国际国内形势下ღ★◈，努力并购ღ★◈、支持并购有利于结构调整ღ★◈。

　　黄孟复还指出ღ★◈，民营企业和民间资本在并购市场上将发挥越来越大的作用ღ★◈。在反危机的时期ღ★◈，国有企业的投入是必要的ღ★◈，但是危机过后ღ★◈，可持续的民间投资必然要取代国有企业的投资和国家的投入ღ★◈，作为经济复苏的主力ღ★◈。

　　黄孟复表示ღ★◈，目前我国投资并购市场异常活跃ღ★◈，但是民间的并购ღ★◈，尤其是民营企业的并购还遇到了很多的困难和问题ღ★◈。从长远的角度来看ღ★◈，应该支持有潜力ღ★◈、有竞争力的民营企业通过并购壮大发展ღ★◈，如果我国能够有大批量民营企业通过并购国内外的有效资产来获得加速发展ღ★◈，我国经济增长的持续发展动力也将不断增加ღ★◈。

　　对于当前的经济热点——通货膨胀问题ღ★◈，黄孟复指出ღ★◈，我国目前的通货膨胀不是由供求关系所产生的ღ★◈，“我们的通货膨胀主要是成本型再加上一些投机性的通胀预期ღ★◈，比如能源的价格上涨ღ★◈、农产品价格上涨ღ★◈，它是经济结构调整的必然产物ღ★◈。”

　　黄孟复认为ღ★◈，适度可控的通货膨胀对中国经济结构的调整和转型是有利的ღ★◈，而4%左右的通货膨胀也可能是经济发展的阶段所必须经历的ღ★◈。“在‘十二五’时期ღ★◈，希望我们的货币政策能够保持在稳健的货币政策上ღ★◈，不要走向适度从紧的货币政策ღ★◈，这对于通货膨胀没有根本作用ღ★◈，对整个产业调整也会带来很多的困难ღ★◈。”

　　*ST白猫今日公告ღ★◈，11月25日ღ★◈，公司收到中国证监会行政许可申请终止审查通知书ღ★◈，决定终止对该行政许可申请的审查ღ★◈。

　　一再澄清ღ★◈、否认ღ★◈，一再遭遇爆炒ღ★◈，就因为那个似有却无的“军工重组”ღ★◈，西仪股份（收盘价14.76元）董秘办的工作人员都哭笑不得了ღ★◈。

　　11月24日ღ★◈，董事长辞职的公告一发布ღ★◈，西仪股份的股价就像坐了火箭似的飙涨ღ★◈，两个交易日连续涨停ღ★◈。

　　昨日 （11月25日）ღ★◈，《每日经济新闻》记者致电公司董秘办询问是否有重组预期欢迎来到公海7108线路ღ★◈，一位工作人员哭笑不得地表示ღ★◈，“我们前不久刚发布公告作出澄清ღ★◈，董事长辞职也只是集团层面的工作安排ღ★◈，根本就不存在重组的说法ღ★◈。”

　　昨日ღ★◈，西仪股份早盘大幅高开后于9点46分便封于涨停ღ★◈。后市虽一度打开涨停维持高位震荡ღ★◈，但最终又强势封死涨停ღ★◈。盘中大幅放量ღ★◈，换手率再创33.27%的新高ღ★◈。这已经是西仪股份连续第二个交易日涨停了ღ★◈。

　　市场公开信息显示ღ★◈，昨日中投证券江门堤东路ღ★◈、五矿证券深圳金田路ღ★◈、海通证券南京广州路等席位卖出均超过1000万元ღ★◈，但兴业证券西安朱雀大街却大举扫货3340.59万元ღ★◈。

　　11月23日晚间ღ★◈，西仪股份曾发布公告称ღ★◈，公司董事会于11月22日收到董事长闫飞的书面辞职报告ღ★◈，因工作变动原因ღ★◈，闫飞申请辞去董事长ღ★◈、董事ღ★◈、战略委员会主任等职务ღ★◈。

　　就是这么一则辞职公告ღ★◈，再次引发了市场有关公司重组的猜想ღ★◈。但细心的投资者不难发现ღ★◈，就在十多个交易日前ღ★◈，西仪股份已经在股价异动公告中澄清过相关情况ღ★◈，并不存在重大资产重组等事项ღ★◈。

　　“公司不存在应披露而未披露信息ღ★◈，也不存在处于筹划阶段的重大事项ღ★◈。”昨日傍晚ღ★◈，西仪股份董秘办的工作人员在电线次澄清ღ★◈。

　　但公司一再澄清并否认重组ღ★◈，股价却一再遭遇爆炒ღ★◈。这究竟是为什么呢？就此ღ★◈，记者和多位资深市场人士进行了交流ღ★◈。

　　“2008年8月份上市以来ღ★◈，西仪股份的经营状况非但没有体现出什么“成长性“ღ★◈，反倒走上了下坡路ღ★◈。2008年1毛4ღ★◈、去年6分ღ★◈，今年三季度才2分钱……如果抛开政府补贴在内的非经常性收益ღ★◈，公司业绩恐怕“泛绿“ღ★◈。同时ღ★◈，此前募投的技改项目进度远远低于市场预期ღ★◈。”上述人士表示ღ★◈，“显然ღ★◈，凭借自身实现持续性经营难以为继ღ★◈。但是ღ★◈，公司背靠南方集团这种特殊背景的大股东ღ★◈，资产整合预期不言而喻ღ★◈。”

　　同时ღ★◈，中航精机（002013ღ★◈，收盘价37.46元）等军工概念股重组所出现的爆炒神话也是一大因素ღ★◈。

　　一位市场人士指出ღ★◈，“中航精机重组上演爆炒神话以后ღ★◈，就形成了一个比价效应ღ★◈，整个军工概念股都或多或少地被掀起来炒作一把ღ★◈。”

　　某私募人士表示ღ★◈，“这种高层人事变动ღ★◈，对于重组预期明确的公司来说ღ★◈，实际意义非同寻常ღ★◈。但是如果真的即将停牌重组ღ★◈，股价肯定不是这么玩ღ★◈！”

　　不过ღ★◈，昨日傍晚的电话中ღ★◈，公司董秘办工作人员一再否认了此次高管人事变动与重组有关ღ★◈，“董事长辞职是集团层面的安排ღ★◈，具体情况不是很了解ღ★◈，但与重组没有任何关系ღ★◈。”（每日经济新闻）

　　“东航正在充分调研的基础上慎重研究论证ღ★◈，目前方案尚未出台ღ★◈。”东航发言人11月25日向《每日经济新闻》记者表示ღ★◈。

　　此前ღ★◈，有媒体称东航史上规模最大的人事重组将开闸ღ★◈，决策层考虑将内部1500至1600名机关人员减半ღ★◈。如此庞大的人员调整计划并非毫无征兆ღ★◈。刘绍勇重回东航任总经理后ღ★◈，曾在内部推行干部岗位竞聘ღ★◈。东上重组面临关键节点之时ღ★◈，刘绍勇也曾公开表示新东航将“不裁员”ღ★◈，但相关人事改革工作仍将继续推进ღ★◈，每年将有不低于3%的人员会离开现职ღ★◈。

　　“在科学定岗定编的基础上ღ★◈，合理地配制人力资源是东航转变发展方式提升国际竞争力的战略举措之一ღ★◈。”东航发言人说ღ★◈。

　　东航ღ★◈、上航合并重组正按部就班进行ღ★◈。东航股份公司称ღ★◈，已与上海航空签署了资产交割清单ღ★◈，该等资产包括股权ღ★◈、物业ღ★◈、航空器以及商标和商标申请权ღ★◈。上海航空所持有的上海航空假期旅行社有限公司ღ★◈、上海上航实业有限公司ღ★◈、上海航空国际旅游（集团）有限公司ღ★◈、中国联合航空有限公司以及上海爱建股份有限公司的股权已完成变更至东航股份公司的工商变更登记手续ღ★◈。此外ღ★◈，东航股份公司已向浦东新区房地产交易中心递交了变更部分房产的申请资料ღ★◈。

　　在颇为关键的人事安排计划中ღ★◈，东航股份公司仅称此次换股吸收合并的其他资产交割及人员安置工作目前正在办理中ღ★◈，公司将进一步加快实施本次换股吸收合并方案ღ★◈，并在规定期限内注销上海航空ღ★◈。

　　随后传出的消息称ღ★◈，新东航决策层正考虑缩减公司机关工作人员数量ღ★◈，并计划将内部1500至1600名机关工作人员缩减一半ღ★◈。有媒体援引知情人士的话称ღ★◈，缩减机关人员并非裁员ღ★◈，而是将被调离原岗位ღ★◈，并很有可能被转岗至一线单位工作ღ★◈，最终在未来的人事政策中做到“只出不进”ღ★◈。

　　此前ღ★◈，东航集团一度因其效率低下的国企体制和庞大的人员安排而受到指责ღ★◈，刘绍勇执掌新东航后ღ★◈，也在人事制度安排计划中被寄予厚望ღ★◈。在与上航合并重组案中ღ★◈，两公司之间各部门对接后的人事重新安排过程ღ★◈，也被视为新东航能否取得突破的关键之处ღ★◈。“这是整个组织架构的重组ღ★◈。”中国民航管理干部学院副教授邹建军对 《每日经济新闻》记者表示ღ★◈。

　　对于颇受关注的人事问题ღ★◈，东航发言人昨日称ღ★◈：“东航正在充分调研的基础上慎重研究论证ღ★◈，目前该方案尚未出台ღ★◈。公司认为ღ★◈，建设精干高效的机关有利于提升机关服务基层的意识与能力ღ★◈，从而有利于提升一线员工的服务理念和工作效率ღ★◈，更好地为旅客提供优质服务ღ★◈。”此前ღ★◈，东航也已提出机关为基层服务ღ★◈、地面为空中服务ღ★◈、上道工序为下道工序服务ღ★◈、全员为旅客货主服务的发展思路ღ★◈。

　　今年前三季度ღ★◈，东航股份公司已实现净利润50.99亿元ღ★◈。在此前东航召开的十二五规划研讨会中ღ★◈，也明确了公司未来5年的目标和任务ღ★◈，其中提及希望将目前较高的资产负债率降低至70%ღ★◈。

　　邹建军则对东航正试图推行人事安排调整一事并不意外ღ★◈：“要进行资源整合ღ★◈，这是肯定要做的ღ★◈。第一步是合并ღ★◈，随后就要解决效率的问题ღ★◈，保证资源配置的高效ღ★◈，其中的核心就是人力资源的高效配置ღ★◈。”

　　业内也始终对刘绍勇改革东航人事安排ღ★◈，改变过去行政效率低下的作风抱有希望ღ★◈。重回新东航之时ღ★◈，刘绍勇就曾将公司内部57岁以上的男性ღ★◈、52岁以上的女性中高级干部请退出原岗位ღ★◈，空余岗位则进行公开竞聘ღ★◈。当时这被认为是东航20余年发展历程中力度最大ღ★◈、范围最广ღ★◈、影响最深的一次人事制度改革ღ★◈。最终ღ★◈，有183名中高层管理人员退出现职ღ★◈，200余名管理人员通过竞聘上岗ღ★◈。

　　自认为并非激进改革者ღ★◈，而是一个“坚定改革者”的刘绍勇此后表示ღ★◈，公司人事制度改革仍将继续向前推进ღ★◈，其中的重要一条即是每年将有不低于3%的人员将会离开现职ღ★◈。

　　对于东上重组过程中人事安排调整的结果ღ★◈，邹建军表示目前尚不能轻易判断ღ★◈：“可能的调整方案是ღ★◈，将职能部门的管理干部ღ★◈，换岗至业务部门ღ★◈，但不会送至一线成为普通员工ღ★◈。借此增强不同部门之间的相互了解ღ★◈，便于沟通和协调ღ★◈。这样做ღ★◈，短期内肯定会在一定程度上改变诸如管理效率较低之类的问题ღ★◈，但长远来看ღ★◈，东航仍需采取长效激励机制ღ★◈，包括管理者决策机制中ღ★◈，是否将之作为长期项目ღ★◈，而不是短期行为ღ★◈。”（每日经济新闻）

　　军工板块11月25日再度发力ღ★◈，上涨3.77%ღ★◈，列各板块涨幅首位ღ★◈。业内分析人士认为ღ★◈，除了北斗星发射等因素外ღ★◈，这与市场预期军工行业未来一年内将进入重组高潮期有关ღ★◈。

　　军工板块上涨的主要动力在于资产重组ღ★◈。成飞集成(002190)7月6日公告定向增发预案ღ★◈，募集资金用于增资锂离子动力电池项目ღ★◈。随后ღ★◈，成飞集成股价一路狂奔ღ★◈，两个月后触及52.29元ღ★◈，增长近5倍ღ★◈。

　　成飞集成资产注入是中航工业集团旗下资产整合的一环ღ★◈。中航工业集团于2008年11月开始了大规模的重组整合ღ★◈，首先将旗下业务分成中航防务分公司ღ★◈、中航飞机公司ღ★◈、中航通用航空公司等十多个专业板块ღ★◈。随后ღ★◈，中航集团2009年提出用3年时间实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司ღ★◈，基本实现子公司整体上市ღ★◈；到2014年实现集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司ღ★◈，实现中航工业集团的整体上市ღ★◈。

　　2010年ღ★◈，中航工业集团密集启动了ST昌河ღ★◈、成发科技ღ★◈、成飞集成ღ★◈、航空动力ღ★◈、洪都航空ღ★◈、中航重机ღ★◈、中航精机的资本运作ღ★◈，除了中航直升机公司外ღ★◈，所有航空制造类子公司全面启动了专业化整合和资产证券化ღ★◈。随着2011年的脚步日渐临近ღ★◈，可以预见ღ★◈，中航工业三年规划的最后一年内ღ★◈，中航将加快旗下资产整合的力度ღ★◈。

　　光大证券研究员陆洲预计ღ★◈，在中航工业大规模重组整合的示范效应下ღ★◈，兵器工业集团和航天两大集团的资产重组将加快ღ★◈。

　　中国兵器工业集团公司将继中航工业之后进行大规模重组ღ★◈。2009年初ღ★◈，兵工集团提出按照“专业化ღ★◈、地域化ღ★◈、产研结合”的方针进行重组ღ★◈，计划到2011年把四个事业部下110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团ღ★◈，并要打造10多个国家级领军企业ღ★◈。

　　此外ღ★◈，航天科技和航天科工集团上市公司资产占集团总资产的比率也只有11%ღ★◈、13%ღ★◈。各军工集团均拥有大量未注入上市公司的优质资产ღ★◈。航天科技集团在有关文件中强调要加快资源重组ღ★◈，建设投融资平台ღ★◈，提升投融资能力和力度ღ★◈。而航天科工集团成立重大资产重组项目办公室ღ★◈，资产重组整合步伐加快ღ★◈。

　　在央企整合中ღ★◈，军工行业是最后一块有待开垦和挖掘的热土ღ★◈。陆洲认为ღ★◈，随着军工行业重组深入ღ★◈，各军工集团的资产整合将各具看点ღ★◈。

　　以兵器集团为例ღ★◈，集团目前已完成了山东机器集团ღ★◈、晋西工业集团ღ★◈、沈阳东基集团ღ★◈、特种化工集团ღ★◈、石油化工集团ღ★◈、夜视集团ღ★◈、导航与控制集团等重组ღ★◈，确定了光电信息产业产研融合重组方案ღ★◈。

　　陆洲认为ღ★◈，随着石油化工和光电信息两大板块资产整合的基本结束ღ★◈，兵工集团下一步整合的重点就是重型装备和车辆板块ღ★◈。特别是车辆资产的整合ღ★◈，主要看点是北奔重汽借壳上市ღ★◈、北方重工集团整体上市ღ★◈、北方夜视集团借壳上市ღ★◈、北化股份增发注入资产等ღ★◈。兵器工业集团的重组明年将渐入佳境ღ★◈。

　　对旗下业务进行资产整合后ღ★◈，中航工业将面临第二次产业升级ღ★◈。陆洲预计ღ★◈，中航工业接下来将实施产业链整合与价值链整合ღ★◈。为达到专业化整合和希沙也ღ★◈，中航工业将把非专业资产剥离出来ღ★◈，将各子公司的资产真正实现专业整合ღ★◈。

　　而中国航天科技集团ღ★◈、中国航天科工集团两大集团2011年的重组重点将在原有基础上推进跨地区ღ★◈、跨单位的专业化整合ღ★◈。其中ღ★◈，航天科技集团的军品跟民品并没有单独分开ღ★◈，目前各院正趋向于将民品分离重组ღ★◈。在航天防务ღ★◈、信息产业ღ★◈、装备制造业三大民品板块中ღ★◈，航天科工集团将重点支持上市公司发展信息产业和装备制造产业这两个军民结合的业务板块ღ★◈。（中国证券报）

　　市盈率高达80倍的军工板块有点按耐不住了ღ★◈。除了老掉牙的资产重组概念外ღ★◈，保护海外利益ღ★◈、解决领土争端的呼声日盛ღ★◈，珠海航空展ღ★◈、北斗星发射ღ★◈、新兴产业政策也都是刺激因素ღ★◈。

　　2010第八届中国航展于11月16-21日在珠海举办ღ★◈，中国空军首次成为航展举办单位ღ★◈，中国商用飞机有限责任公司和中国兵器工业集团也首次以庞大的阵容亮相ღ★◈。

　　此前的11月1日ღ★◈，我国第六颗北斗导航卫星成功进入太空ღ★◈。按计划ღ★◈，到2012年北斗卫星导航系统将覆盖亚太地区ღ★◈，2020年覆盖全球ღ★◈。

　　10月份ღ★◈，我国首台千万亿次超级计算机“天河一号”完成安装ღ★◈，标志着我国成为继美国之后ღ★◈，第二个有能力研制千万亿次超级计算机的国家ღ★◈。

　　这一系列信息体现了我国的军工产业已经发生了质的变化ღ★◈，怪不得俄国武器贸易官员慨叹ღ★◈，俄罗斯对华大规模出口武器的时代已经结束ღ★◈。

　　坊间戏言ღ★◈，面对周边领土争端的纷乱以及俄罗斯总统登上北方四岛的强有力举动ღ★◈，国人的民族情结更为浓厚ღ★◈，做强军工的声音日渐强大ღ★◈。一位专注于军工板块研究的知名私募经理人表示ღ★◈：“那样的话ღ★◈，军工股的股价会飞上天ღ★◈。”

　　在资本市场“题材是第一生产力”ღ★◈，而重组题材最具魅力ღ★◈。抓住重组股ღ★◈，乌鸡变凤凰的暴富神话比比皆是ღ★◈。一直以来ღ★◈，资产重组在军工板块的投资逻辑中最为突出ღ★◈。

　　各大军工集团的特点就是大集团ღ★◈、小公司ღ★◈，未来1年的资产注入将进入高峰ღ★◈。中航工业集团率先从集团层面明确整合目标ღ★◈，2009-2011年80%资产注入子公司ღ★◈，到2014年实现集团的整体上市ღ★◈。

　　目前ღ★◈，中航飞机公司已通过西飞国际（000768） 基本实现整体上市ღ★◈。除了中航直升机公司外ღ★◈，所有航空制造类子公司全面启动了专业化整合和资产证券化ღ★◈。

　　兵器工业集团计划到2011年把现有的110多家成员单位重组为30多个专业化子集团ღ★◈，并打造出十多个国家级领军企业ღ★◈。航天科技（000901） ღ★◈、航天科工重点推进军品业务跨地区ღ★◈、跨单位的专业化整合ღ★◈。船舶工业集团和船舶重工集团的民用业务已基本完成上市ღ★◈，下一阶段将推进军工资产证券化ღ★◈。

　　只要有重组预期或进入重组中ღ★◈，军工股就会大涨ღ★◈。比如ღ★◈，今年中航工业集团密集启动了ST昌河（600372） ღ★◈、成发科技（600391） ღ★◈、成飞集成（002190） ღ★◈、航空动力（600893） ღ★◈、洪都航空（600316） ღ★◈、中航重机（600765） 的资本运作ღ★◈，这些上市公司几乎无一例外的上演了大牛行情ღ★◈，最轰动市场的成飞集成飙涨了5倍ღ★◈。

　　接下来会是哪些公司呢？中投证券按整合思路明确程度和执行难易程度推荐了8只个股ღ★◈，其中航天电子（600879） （600990.SH）ღ★◈、四创电子（600990） （600879.SH）等的走势相对稳健ღ★◈。

　　综合券商研究信息发现ღ★◈，从战略性新兴产业的角度解读军工板块的投资机会ღ★◈，成为一大亮点ღ★◈。从历次产业革命看ღ★◈，往往是战争和军工行业的发展ღ★◈，催生了科学技术的飞跃ღ★◈，而新材料ღ★◈、新技术的应用往往始于军工行业ღ★◈，比如钛合金ღ★◈、红外仪ღ★◈、GPS等ღ★◈。

　　中长期看ღ★◈，新一代信息技术ღ★◈、新材料ღ★◈、高端装备制造等新兴产业政策ღ★◈，让军工企业受益ღ★◈。同时ღ★◈，军工集团在国家重大科研项目中也担当着重要角色ღ★◈，如载人航天和探月工程ღ★◈、导航卫星ღ★◈、航空发动机ღ★◈、复合材料ღ★◈、大型飞机等ღ★◈。

　　中投证券看好参与军民用大飞机等国家重大科技项目公司ღ★◈，包括航空动力ღ★◈、中国卫星ღ★◈、哈飞股份ღ★◈、中航精机（002013） ღ★◈、高德红外（002414） ღ★◈，等等ღ★◈。

　　新兴战略资源为王ღ★◈。国产大飞机项目ღ★◈、支线客机ღ★◈、国产发动机与潜艇等军工领域ღ★◈，均存在“井喷”式的钛材料消费前景ღ★◈。宝钛股份（600456） （600456.SH）是国内钛材加工业的绝对龙头ღ★◈，值得长期关注ღ★◈。

　　一家私募机构接受记者采访时表示ღ★◈，军工股主要上涨动力是重组和主题概念炒作ღ★◈，这些外延式因素并不好预测ღ★◈。长期看ღ★◈，随着一些军工股逐步完成和进入重组程序ღ★◈，后续的业务增长空间ღ★◈、股价的上升空间等成长性因素ღ★◈，将逐步体现ღ★◈。

　　一家券商机构建议关注具有业务增长点和产业发展空间的公司ღ★◈，主要有哈飞股份ღ★◈、航空动力ღ★◈、中国卫星ღ★◈、航天电子ღ★◈、四创电子等ღ★◈。

　　据统计ღ★◈，10月以来涨幅最弱的3只股票为四创电子ღ★◈、中国卫星和航空动力ღ★◈，1-10月涨幅最小的3只股票为西飞国际ღ★◈、西仪股份（002265） 和航天通信（600677） ღ★◈。这些个股能否补涨ღ★◈，需要进一步观察ღ★◈。

　　广发证券（000776） 认为ღ★◈，中国海外利益剧增ღ★◈，海洋资源ღ★◈、领土争端争夺加剧趋势明显ღ★◈，我国将重点发展海军空军ღ★◈。该机构看好海军建设受益股ღ★◈、船舶工业旗下的中国重工（601989） （601989.SH）ღ★◈，空军发展受益股洪都航空（600316.SH）ღ★◈，雷达发展受益股高淳陶瓷（600562.SH）ღ★◈。（中投证券 ）

　　具有重组题材的中航精机（002013）ღ★◈，复牌后已经连收多个“一字”涨停ღ★◈，累积涨幅超过114%

　　近日ღ★◈，国务院国资委研究中心主人李保民表示ღ★◈，按照国资委的计划ღ★◈，到今年年底前ღ★◈，要将央企数量由日前的122家整合到100家ღ★◈；在“十二五”期间ღ★◈，则要将100家央企整合30至50家左右ღ★◈。李保民近日澄清说ღ★◈，他的本意是中国要在十二五期间“进一步打造30-50家具有自主知识产权ღ★◈、具有较强竞争力的大企业ღ★◈、大公司”ღ★◈，而不是“减少至30-50家”ღ★◈。

　　按照国资委计划ღ★◈，2010年中央企业的数量将缩减至80-100家ღ★◈，据记者了解ღ★◈，国资委网站公布的中央企业名录中共有122家企业（集团）ღ★◈，与国资委计划到2010年年底减至80至100家的目标还有一定的距离ღ★◈。从目前来看ღ★◈，军工企业呈现出率先发力的特征ღ★◈。

　　根据国资委的部署ღ★◈，国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力ღ★◈。而航天军工正是这样一个行业ღ★◈，是国有资本重点投资的行业ღ★◈，因为其重组确定性最高ღ★◈，是央企重组的高发地带ღ★◈，是央企整合的典型代表ღ★◈。

　　从市场角度来看ღ★◈，有分析师表示ღ★◈，航天军工资产注入预期较强ღ★◈。目前ღ★◈，九大军工集团旗下都有上市公司在A股上市ღ★◈，据不完全统计字很少有53家ღ★◈。九大军工集团总资产规模在1.5万亿元左右ღ★◈，而相关上市资产只有2000亿元左右ღ★◈，未来存在巨大的资产证券化空间ღ★◈。

　　“资产重组看央企ღ★◈，央企重组看军工ღ★◈。由于ღ★◈，国防事业对于技术的需求ღ★◈，越来越多的军工企业拥有了大量技术ღ★◈，以及自主知识产权产品ღ★◈，而这些技术与产品有可能是军队上淘汰下来的ღ★◈，将要或正在进行军转民的知识产权转化或技术转移ღ★◈，这些因素都促使我国军工企业已经走在了央企自主知识产权与技术研发的前列ღ★◈。随着ღ★◈，国防资产证券化的趋势ღ★◈，越来越多的军工资产进入上市公司的速度正在加快ღ★◈。”有行业分析师表示ღ★◈。

　　目前ღ★◈，中航工业已经完成重组的有中航重机（600765）ღ★◈、中航三鑫（002163）和ST宇航ღ★◈。当前已经通过董事会预案ღ★◈、重组正式启动的有洪都航空（600316）ღ★◈、西飞国际（000768）ღ★◈、成发科技（600391）

　　有分析人士告诉记者ღ★◈，中航精机因公司涉嫌重大重组而宣布停牌ღ★◈，公司10月22日带着超预期重组方案复牌ღ★◈，随即被封上涨停ღ★◈。自此ღ★◈，其涨势就一发不可收拾ღ★◈，截止日前ღ★◈，中航精机复牌后已经连续收多个“一字”涨停ღ★◈，累积涨幅超过114%ღ★◈。

　　当天复牌后ღ★◈，中航重机便踏上了涨停之路ღ★◈。截止日前ღ★◈，中航重机已连续拉出三个涨停板ღ★◈，大有与中航精机联手演绎“中航系”双传奇之势ღ★◈。

　　更有分析师表示ღ★◈：“目前ღ★◈，调结构已经由振兴新兴产业的单轮驱动ღ★◈，转化为央企重组ღ★◈、国资整合与产业铲形的双轮驱动ღ★◈。加上市场整体估值水平较低ღ★◈，因此ღ★◈，重组对行情的启动犹如久旱逢甘霖ღ★◈。”

　　央企重组给相关上市公司带来不少炒作机会ღ★◈，除了航天军工股以外ღ★◈，其他板块央企上市公司蕴含重组概念的个股ღ★◈，也会有所动作ღ★◈。 证券日报

　　但这一被媒体争相报道的消息却被当事人认为是误读,李保民说,他的本意是中国要在十二五期间“进一步打造30-50家具有自主知识产权ღ★◈、具有较强竞争力的大企业ღ★◈、大公司”,而不是“减少至30-50家”ღ★◈。 而按照国资委计划,2010年中央企业的数量将缩减至80-100家ღ★◈。

　　李保民也提出这些央企需要具备三个要素:具有自主知识产权ღ★◈、成为国际知名品牌ღ★◈、具有较强的国际竞争力ღ★◈。

　　关于央企重组的讨论已经持续了很多年,早在2006年,国资委就明确提出中央企业必须做到行业前三名,达不到要求的就要强制重组,2007年12月5日国资委发布《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》,拉开了央企资产注入ღ★◈、整体上市的序幕ღ★◈。

　　此次央企重组主要采取两种方式:一种即通过“合并同类项”,对产业链相关的企业进行整合,如科研院所并入相关企业集团,“一对一”式的重组等;另外一种方式是打包装入“中投二号”,即国新公司ღ★◈。

　　据国资委相关人士介绍,此次央企重组在具体操作时,实力与业绩是一个重要的考量因素,实力较弱,业绩排名靠后的央企被重组的可能性最大ღ★◈。虽然目前尚无法弄清具体的企业名单,但是可以大致确定的是,有些央企将不在此次“淘汰”范畴ღ★◈。

　　首先,资产规模超过千亿的53家大型骨干央企将可能直接晋级,进入整合后的100家以内中央企业行列,这些企业不仅实力雄厚,而且很多处于关系国家安全和经济命脉的重要行业和关键领域,如军工ღ★◈、石油石化ღ★◈、电信ღ★◈、电力ღ★◈、钢铁类企业ღ★◈。

　　其次,有些央企虽然资产规模没有超过千亿,但是实力也比较强,业绩也很不错,如新兴铸管集团有限公司ღ★◈、华侨城集团ღ★◈、中国中材集团以及中国有色矿业集团有限公司等,也可能将直接晋级ღ★◈。中国航空油料集团有关负责人士近日告诉中国经济时报记者,该集团也将直接晋级ღ★◈。

　　另外,权威国资专家分析,像中国农业发展集团总公司ღ★◈、中国林业集团公司这样的央企,整个行业就一家,被重组的可能性不大ღ★◈。国资委内部人士称,中国国际工程咨询公司虽然业绩排名靠后,但性质特殊,也可能暂时保留ღ★◈。

　　此前业界传闻,“中投二号”将在国庆节前后正式挂牌,但截至目前仍未见动作ღ★◈。“中投二号”挂牌同时,将涉及一二十家排名靠后央企资产分类打包ღ★◈。然而这些排名靠后的企业并不太愿意整体重组ღ★◈。而国资委一位内部人士表示,“中投二号”一旦挂牌,其战略任务将贯穿整个“十二五”ღ★◈。

　　国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁指出,由于123家央企中存在绩效差或主业边缘化的企业,所以重组这些央企是必然的ღ★◈。

　　确实,从行业分布来看,国有经济布局仍过于分散ღ★◈。在396个国民经济行业类中,国有经济涉足380个行业,行业分布面达96％ღ★◈。现在,仍有约40％的国有资本分布在一般生产加工ღ★◈、商贸服务及其他行业ღ★◈。特别是商业性房地产开发领域,竟有80多家央企涉足ღ★◈。

　　另外,123家央企的平均资产回报率 （利润总额/资产总额）并不高,为3.9%,比全部国企2.9%的均值高出1%;收入利润率（利润总额/营业收入）为6.5%,与国企平均水平持平ღ★◈。最后,一旦剔除垄断型和寡头型企业,央企的效益水平与其他企业的差距更大ღ★◈。2009年,规模最大的三家企业（中国石油ღ★◈、中国石化和国家电网）营业收入占全部央企的30%ღ★◈、资产总额占1/4;最盈利的三家央企（中国移动ღ★◈、中国石油和中国石化）为全部央企贡献了44%的利润,占全部国有企业利润总额的1/5以上ღ★◈。如扣除利润总额最高的前三家,剩余央企的资产回报率和收入利润率只有2.5%和5.8%,均低于全部国企平均水平ღ★◈。

　　根据国资委相关文件,“十二五”期间包括央企在内的国有资本将加速从非战略性行业中退出,而“中投二号”将发挥主导作用ღ★◈。“十二五”期间,央企的战略性调整和改组将全部完成,国有资本的分布显著收缩ღ★◈。另一个硬性指标是,绝大部分央企业实现股权多元化或法人整体上市,并建立完备的董事会制度ღ★◈。（证券日报）

　　步入年末ღ★◈，央企重组题材再度升温ღ★◈。昨天,中航精机（002013）封上复牌以来的第9个涨停,股价创出2004年上市以来的新高ღ★◈。尽管因股价异动停牌一小时ღ★◈，昨天该股仍直接封上涨停价38.16元直至收盘,较重组前的16.18元涨136%ღ★◈。不过成交却放量ღ★◈，机构开始出货ღ★◈。中航精机与成飞集成同属中航系ღ★◈，由于重组成为妖股ღ★◈，不知道谁会接最后一棒ღ★◈。市场人士说ღ★◈。当天ღ★◈，因筹码出现松动ღ★◈，中航工业旗下多家公司股价开始调整ღ★◈。中航光电公告称,自2009年2月24日至2010年10月29日,公司第二大股东河南投资集团共减持公司1443.42万股,占比达到5%ღ★◈。昨天该股跌停ღ★◈，成交回报显示ღ★◈，中航动控机构也开始抛售ღ★◈，深天马则主要是游资在战斗ღ★◈。

　　央企重组看军工ღ★◈，航天军工板块在央企重组大戏中首当其冲ღ★◈。在近期这波行情中ღ★◈，中航精机当仁不让地成为龙头ღ★◈。从10月22日公布重组方案开始ღ★◈，中航精机8天股价翻番ღ★◈，是近期第一牛股ღ★◈。在其带动下ღ★◈，军工板块的央企重组行情再次引爆ღ★◈，军工重组领域最具代表意义的中航工业集团旗下的18家A股上市公司联手演绎了年末央企重组大戏ღ★◈，几乎全面暴涨ღ★◈，同样公布重组方案的ST昌河9月20日来涨幅达到3.25倍ღ★◈。

　　中航精机股价暴涨,源于其重大资产重组公告ღ★◈。该股9月3日起因重大事项停牌一个多月,10月22日披露拟向中航工业ღ★◈、机电公司ღ★◈、盖克机电ღ★◈、中国华融这4家发行对象定向发行约25035.99万股,购买包括庆安公司ღ★◈、陕航电气ღ★◈、郑飞公司ღ★◈、四川液压ღ★◈、贵航电机ღ★◈、四川泛华仪表ღ★◈、川西机器在内的7家公司100%股权,收购价格预估为36.38亿元ღ★◈。预案大大超出市场预期ღ★◈，注入的7家公司2009年净利润约3.3亿元,而中航精机2009年净利润仅约0.3亿元,拟注入资产的净利润是现有资产利润规模的10倍欢迎来到公海7108线路ღ★◈。重组方案一面世,中航精机即开始涨停之旅ღ★◈。

　　在中航精机制造了5个涨停之后,中航工业集团旗下的另一家上市公司中航重机紧随其后ღ★◈。该公司10月29日宣布,中航工业携17.9亿资产注入ღ★◈，其股价也连续三天无量涨停ღ★◈。

　　值得一提的是ღ★◈，中航精机和中航重机并不是中航工业首个大手笔ღ★◈，两个月前ST昌河拿出重组方案ღ★◈，一跃而成9月第一牛股ღ★◈；今年早些时候ღ★◈，中航系的成发科技ღ★◈、成飞集成ღ★◈、航空动力ღ★◈、洪都航空ღ★◈、西飞国际等均已启动重组ღ★◈，股价表现一度令人瞠目ღ★◈。

　　东方证券表示ღ★◈，明年将是中航工业整合第一阶段的完成之日ღ★◈，中航工业各大子公司80%资产将装入上市公司ღ★◈；从军工行业整体情况来看ღ★◈，目前军工业上市公司资产规模仅占各军工集团总资产的15%ღ★◈，重组需求强烈ღ★◈。2011年将是中航系全面突破的关键年ღ★◈，航天军工板块下的上市公司整合将加速ღ★◈。在军工行业体系中ღ★◈，中航工业及航天科工两大集团旗下上市公司最值得关注ღ★◈。分析人士表示ღ★◈，包括航天军工板块在内的央企重组题材将成为岁末行情的一道风景ღ★◈，投资者可重点关注中航光电ღ★◈、哈飞股份ღ★◈、航天科技ღ★◈、航天晨光ღ★◈、航天通信等公司ღ★◈。 （.新.闻.晨.报.刊 .曹.西.京）

　　成飞集成（002190）ღ★◈，3个多月股价翻5倍ღ★◈；洪都航空（600316）ღ★◈，3个月股价翻2倍ღ★◈；中航精机（002013）ღ★◈，18天涨2倍ღ★◈。

　　三家公司的共同点是什么？答案是它们均是军工概念股ღ★◈。其中ღ★◈，中航精机以连续九个涨停成就了近期市场上当之无愧的“涨停王”ღ★◈。

　　“中国要发展ღ★◈，要和平崛起ღ★◈，军事方面的充分准备是少不了的ღ★◈，因此对军工类的公司而言ღ★◈，长期来看ღ★◈，其投资价值并不亚于任何一个其他板块ღ★◈。但同时ღ★◈，这一板块的操作难度相当大ღ★◈。” 11月11日ღ★◈，成都鼎陶朱辉投资有限公司总经理段焰伟在接受第一财经日报《财商》记者采访的时候表示ღ★◈。

　　国都证券分析师杨仲宁则认为:“军工板块重组的预期依旧存在ღ★◈，资产注入应该成为投资主线ღ★◈，投资者可以选择未进行资产注入以及可能进行二次资产注入的公司作为投资标的ღ★◈。”

　　记者在采访中了解到ღ★◈，从中短线来看ღ★◈，军工板块上市公司的投资机会或许仍旧在于大股东的注资ღ★◈，而这方面的不确定性因素较多ღ★◈。从长线来看ღ★◈，选择符合国家“富国强军”政策主线ღ★◈，发展前景向好的上市公司才是上选ღ★◈。

　　“对一般的投资者而言ღ★◈，军工板块的确有很大的魅力ღ★◈，但同时它操作难度很大ღ★◈，因为不确定性因素太多ღ★◈。”段焰伟在谈到军工板块的投资机会的时候态度相当谨慎ღ★◈。

　　事实上ღ★◈，从过去的几年时间来看ღ★◈，以航空工业为先锋ღ★◈，军工资产证券化不断深化扩大ღ★◈，带来了巨大的投资机会ღ★◈。过去5年已经累计有400多亿军工资产实现了证券化ღ★◈，通过资产注入ღ★◈，上市公司业绩和市值实现飞跃ღ★◈，分别同比增长了5倍和8倍ღ★◈。

　　数据显示ღ★◈，2010年1~9月ღ★◈，军工行业营业收入同比增长约22%ღ★◈，归属母公司股东的净利润同比增长近40%ღ★◈。

　　东方证券军工行业高级分析师王天一表示看好军工板块的中长期投资机会ღ★◈。他认为ღ★◈，未来10年将是中国军工行业发展的黄金时代ღ★◈，一方面行业将处于高度景气的长周期ღ★◈，另一方面将通过不断重组实现绝大部分军工资产的证券化ღ★◈，中国将最终出现类似波音ღ★◈、空客ღ★◈、洛马的整体上市大型军工集团ღ★◈。

　　“军工板块最大的特殊之处就在于这个板块之中的不少公司都是独一无二的ღ★◈。”杨仲宁认为ღ★◈，与钢铁ღ★◈、旅游等板块中大多数公司盈利模式类似不同ღ★◈，军工板块中的不少公司由于产品特殊ღ★◈，往往具有独特的盈利模式ღ★◈。

　　“比如ღ★◈，生产导弹ღ★◈、卫星的公司就很难找到第二家ღ★◈。也正因为很少具有可比性ღ★◈，军工板块相关公司受到的估值约束较小ღ★◈，可以享受到相当高的估值水平ღ★◈。”杨仲宁表示ღ★◈。

　　“资产重组看央企ღ★◈，央企重组看军工”——对于军工板块ღ★◈，一直存在着这一说法ღ★◈。而从以往的市场表现来看ღ★◈，资产注入无疑是军工板块成为“牛股集散地”的最直接动力之一ღ★◈。

　　分析人士认为ღ★◈，军工企业的整合可谓公司收入和利润增长的主要动力之一ღ★◈，有明确扩张潜力的公司是市场给予高估值的主要对象ღ★◈，军工整合是央企整合的典型代表ღ★◈，也是最值得期待的板块ღ★◈。

　　东方证券建议投资者按照“买资产”的原则ღ★◈，选择未来资产重组定位于核心业务的企业ღ★◈，同时结合整合进度和现有业务提供的安全边际ღ★◈，进行多方面的考量ღ★◈。

　　“资产注入仍旧可以作为投资主线ღ★◈，从目前的情况来看ღ★◈，主要军工集团未上市资产的比例依然较大ღ★◈，可注入资源丰富ღ★◈。”杨仲宁表示ღ★◈，从预期来看ღ★◈，“中航系”（包括中国航天科技（000901）集团公司ღ★◈、中国航天科工集团公司ღ★◈、中国航空工业第一集团公司ღ★◈、中国航空工业第二集团公司）及“中兵系”（中国兵器工业集团公司ღ★◈、中国兵器装备集团公司）属于资产注入预期较为明显的两大集团ღ★◈。

　　据了解ღ★◈，中航集团2008年成立的时候提出用3年时间实现集团80%的业务和资产上市ღ★◈，按照该计划ღ★◈，集团的资产注入和整合将在未来一年多的时间内实现ღ★◈。

　　事实上ღ★◈，“中航系”旗下的ST昌河（600372）ღ★◈、中航精机ღ★◈、中航重机（600765）之前的停牌重组可谓风生水起ღ★◈、一马当先ღ★◈。

　　中原证券认为ღ★◈，未来除了已经完成部分重组的上市公司外ღ★◈，贵航股份（600523）ღ★◈、哈飞股份（600038）等也都有强烈的资产注入预期ღ★◈。

　　除了中航系之外ღ★◈，“中兵系”重组也值得关注ღ★◈。齐鲁证券分析师张巍认为ღ★◈，“中兵系”的资产质量较好ღ★◈，如果也能像“中航系”那样向二级市场注入高质量资产ღ★◈，该板块的空间同样不可限量ღ★◈。

　　据了解ღ★◈，“中兵系”旗下的中兵光电（600435）ღ★◈、凌云股份（600480）ღ★◈、晋西车轴（600495）ღ★◈、利达光电（002189）ღ★◈、中国嘉陵（600877）等公司值得关注ღ★◈。

　　“可以说ღ★◈，这次央企重组并不像之前重组那样只是概念ღ★◈，而是具有实打实的业绩做支撑ღ★◈。”杨仲宁认为ღ★◈。

　　他表示ღ★◈，原来大家都觉得军工板块上市公司的业绩一般ღ★◈，但是随着大股东大量优质资产的注入ღ★◈，相关的上市公司将获得更好的发展机会ღ★◈。

　　事实上ღ★◈，从长线角度入手ღ★◈，挑选好行业中的好公司或许更加具有投资价值ღ★◈。而对于这一投资方向ღ★◈，我们不妨从五条线路来把握ღ★◈。

　　从北斗卫星主线）是最具备北斗概念的标的ღ★◈。中国卫星产品线比较全面ღ★◈，覆盖北斗设备制造的空间段ღ★◈、地面段和用户终端设备ღ★◈。国腾电子在用户终端领域具备芯片—终端—系统的研制能力ღ★◈。

　　从大飞机主线来看ღ★◈，该项目将全面提升中国航空工业的整体水平ღ★◈。其中西飞国际（000768）ღ★◈、哈飞股份（600038）ღ★◈、航空动力（600893）等公司值得关注ღ★◈。

　　从航空发动机投资主线）是首选标的ღ★◈，当资产整合最终完成后ღ★◈，该公司发动机产品的覆盖型号将相当多ღ★◈。

　　另外ღ★◈，从航空母舰投资主线）的军船零部件业务将直接受益于航母舰队的建造ღ★◈，可谓航母概念中最具代表性的标的ღ★◈。（第一财经日报）

　　近日ღ★◈，国务院国资委主任王勇ღ★◈、副主任黄淑和一行赴深圳ღ★◈、广州调研中央企业工作ღ★◈。听取了南方电网ღ★◈、南方航空ღ★◈、招商局集团ღ★◈、华润集团ღ★◈、港中旅集团ღ★◈、中广核集团ღ★◈、南光集团ღ★◈、华侨城集团等8家中央企业的汇报ღ★◈，要求抓好重点工作ღ★◈，确保今年各项工作圆满完成ღ★◈，并向一流企业和知名企业看齐ღ★◈，切实做强做优做大ღ★◈。业内人士认为ღ★◈，从近期国资委主任王勇的言论来看ღ★◈，从某种程度上暗示ღ★◈，在国新公司以及重组事件上不能急于完成任务ღ★◈，而是应将各方协调的更加顺畅一些ღ★◈。

　　王勇在调研时指出ღ★◈，要认真梳理当前工作ღ★◈，抓好重点工作ღ★◈，确保今年各项工作圆满完成ღ★◈。科学规划明年工作和“十二五”工作ღ★◈。要认真分析形势ღ★◈，保持清醒头脑ღ★◈，有效防范风险ღ★◈，积极采取应对措施ღ★◈；要深入查找问题ღ★◈，合理确定企业发展目标ღ★◈，明确“十二五”期间重点任务和主要措施ღ★◈；要加强对标ღ★◈，向一流企业和知名企业看齐ღ★◈，切实做强做优做大ღ★◈。并希望各企业切实贯彻落实十七届五中精神ღ★◈，努力做强做优做大ღ★◈，积极履行社会责任ღ★◈，不断增强活力ღ★◈、控制力和影响力ღ★◈，坚定不移地巩固和发展国有经济ღ★◈，发挥国有经济主导作用ღ★◈，为增强我国在世界上的话语权发挥积极作用ღ★◈。

　　“通过调研ღ★◈，全面的征求意见ღ★◈，听取下一步如何改革的建议ღ★◈，以及之前提出‘央企重组的方向和目标不变ღ★◈，但具体进度要服从工作质量和效果的需要ღ★◈。’这实际上体现了王勇上任后一些新的思路ღ★◈。”中国政法大学教授李曙光认为ღ★◈，国新资产管理公司按照时间表应该成立了ღ★◈，但现在面临的问题是对国新公司下一步的定位ღ★◈，以及被装进来的公司不一定很愿意进来ღ★◈，所以整合的难度就很高ღ★◈。从近期国资委主任王勇的言论来看ღ★◈，在央企重组方向不变的情况下ღ★◈，宁愿在时间进度上缓下来ღ★◈，把重组的质量做好ღ★◈，不要有不同的意见ღ★◈。某种程度上也是一种暗示ღ★◈，在国新公司以及重组事件上不能急于完成任务ღ★◈，而是应将各方协调的更加顺畅一些ღ★◈，在做强做优的基础上来做大企业ღ★◈。

　　被业界喻为国资委推进央企重组王牌的国新资产管理公司注册资本金在500亿元左右ღ★◈，公司主要以资产运营为主ღ★◈，并将兼具不良资产处置和股权运营的功能ღ★◈。目前已经确定15家首批进入国资委重组平台的央企公司ღ★◈。这是15家公司属于国资委直接管理ღ★◈，普遍资产总量较小ღ★◈，经营状况一般ღ★◈，并是股权多元化的央企ღ★◈。首批名单中包括乐凯胶片ღ★◈、华录集团和上海贝尔ღ★◈，另外一些从事半导体经营的央企也将被装进去ღ★◈。昨日ღ★◈，乐凯方面证实了这一消息ღ★◈，二级市场上ღ★◈，该股开盘涨停ღ★◈。

　　长江证券分析师李冒余认为ღ★◈，一个国家要真正要实现经济的国际话语权ღ★◈，离不开一批大型的国际性企业ღ★◈。在政府政策的强力助推下ღ★◈，中国的第四次并购浪潮已经拉开了序幕ღ★◈，这次浪潮对于中国未来在世界经济中的话语权的有至关重要的影响ღ★◈，打造一批世界级的公司是中国经济未来增长的一大亮点ღ★◈。在政策力度和资本市场估值水平都相对适中的情况下ღ★◈，并购重组正当其时ღ★◈。对于央企整合的投资ღ★◈，一是从大型化的方向去把握ღ★◈；二是从国有经济需要保持绝对控制力的七大行业入手ღ★◈。如军工ღ★◈、煤炭ღ★◈、电网电力ღ★◈、民航ღ★◈、航运ღ★◈、电信ღ★◈、石油石化ღ★◈，尤其是32家A级央企将是国家大力扶植的对象ღ★◈，通过这些企业整合行业应当说具有必然性ღ★◈。（证券日报）

　　作为一种资源优化配置ღ★◈，经济合理布局的方式ღ★◈，并购重组在经济发展史上留下了独特的脚印ღ★◈。西方发达经济体已经经历了五次并购浪潮ღ★◈，每一次并购浪潮的发生都有其内在机理ღ★◈，每一次并购浪潮也为经济的发展树立了一座里程碑ღ★◈。改革开放以来ღ★◈，中国经济经历了三次并购浪潮ღ★◈，每一次并购的浪潮的发生都显示了政府导向的作用ღ★◈。

　　在当前ღ★◈，中国经济已经具备了再次进入并购浪潮的阶段ღ★◈，在政府政策的大力支持下ღ★◈，并购浪潮似乎已经拉开了序幕ღ★◈。资本市场从来不缺乏亮点ღ★◈，但很少有亮度能够超越并购重组这种题材ღ★◈。自今年7月份以来ღ★◈，市场个股普遍向上ღ★◈，特别是航天军工板块等具有并购重组类题材的个股涨幅居前ღ★◈，为我们的投资确定了方向ღ★◈。

　　并购重组题材在资本市场一向引人瞩目ღ★◈。并购过程中的股权溢价和资产注入的预期都给市场带来广大的想象空间ღ★◈。而在二级市场的表现ღ★◈，并购重组类的股票一般都有超越大盘的表现ღ★◈。

　　由于在A股市场上并没有一个全面反映并购重组类公司综合走势的指数ღ★◈，我们选取了借壳上市概念板块的市值增长情况作为代表ღ★◈，将其与沪深300市值的增长情况作对比（在市场没有扩容的情况下ღ★◈，我们觉得这种代表性还是很强的）ღ★◈。样本期为本轮熊市最低点1664.93点之后的第一个交易日ღ★◈，2008年10月28日收盘后的流通市值作为分别作为两个指数的基准ღ★◈，均为1000点ღ★◈。

　　可以看到ღ★◈，本轮反弹以来ღ★◈，涨幅居前20位的股票绝大部分都具备并购重组类题材ღ★◈。对于并购重组器材的把握ღ★◈，我们觉得应从两个角度去把握ღ★◈，一个则是从行业整合的角度ღ★◈，挖掘寻找那些最可能成为整合目标的公司ღ★◈；另外一个角度则是从央企与地方企业整合的角度去发掘投资标的ღ★◈。

　　工信部正在酝酿的十个重点行业企业兼并重组方案ღ★◈，为我们选择给出了一个方向ღ★◈。支柱产业和十大产业振兴规划的相关内容为我们圈定这十大产业提供了信息ღ★◈。在此ღ★◈，我们重点点评未来极有可能展开兼并重组浪潮的部分行业ღ★◈，并对其重组路径加以分析ღ★◈。

　　长期以来ღ★◈，我国钢铁行业大而不强ღ★◈，其重要原因在于产业集中度过低ღ★◈，缺乏规模大ღ★◈、综合竞争力强的钢铁企业ღ★◈。由于钢铁产业的特殊地位和面临的产能过剩等严重问题ღ★◈，钢铁业的兼并重组势在必行ღ★◈。近年来ღ★◈，我国钢铁产业的并购重组步伐已经有所加快ღ★◈。2009-2011年ღ★◈，我们认为ღ★◈，钢铁业的并购重组仍然会如火如荼进行ღ★◈。我们认为ღ★◈，可以将目光锁定在三个方向ღ★◈：龙头企业的并购ღ★◈，如宝钢ღ★◈、鞍钢ღ★◈、武钢跨区域并购ღ★◈；钢铁大省内部区域性钢铁企业的整合ღ★◈，如山东ღ★◈、河北等省的钢企的并购ღ★◈；钢铁企业集团内部的重新组合ღ★◈，如集团的整体上市ღ★◈。

　　煤炭业虽然没有入选十大产业振兴规划ღ★◈，但煤炭行业一直是国家重点扶持的行业ღ★◈，此次应该会入选该方案ღ★◈。而且ღ★◈，煤炭业也确实存在着整合的需要ღ★◈。根据中央政府的指示精神ღ★◈，山西省于去年9月份出台煤炭企业兼并重组实施指导意见ღ★◈，计划到2010年底ღ★◈，在全省形成2-3个年生产能力亿吨级的特大型煤炭集团ღ★◈，3-5个年生产能力5000万吨级以上的大型煤炭企业集团ღ★◈，使大集团控股经营的煤炭产量达到全省总产量的75%以上ღ★◈。山西煤炭业的整合无疑将成为河南等其他煤炭大省整合的范本ღ★◈。

　　对于央企整合的投资策略ღ★◈，我们觉得可以从两个角度把握ღ★◈：一是从大型化的方向去把握ღ★◈；二是从国有经济需要保持绝对控制力的七大行业入手ღ★◈。这七大行业ღ★◈：军工ღ★◈、煤炭ღ★◈、电网电力ღ★◈、民航ღ★◈、航运ღ★◈、电信ღ★◈、石油石化ღ★◈。一个国家要真正要实现经济的国际话语权ღ★◈，离不开一批大型的国际性企业ღ★◈。我们认为ღ★◈，32家A级央企将是国家大力扶植的对象ღ★◈，通过这些企业整合行业应当说具有必然性ღ★◈。对于央企背景的上市公司ღ★◈，整体上市和股改时的注资承诺应当成为筛选投资标的的重要参考内容ღ★◈。

　　中国经济的另外一个特点是区域经济发展的不平衡ღ★◈，这使得不同区域在未来的发展定位和调整方向存在不同ღ★◈。除上海和重庆的整合较为鲜明之外ღ★◈，对于其他省市地区而言ღ★◈，我们觉得山西ღ★◈、河南ღ★◈、湖南ღ★◈、江西等矿产资源大省资源类国企整合的概率较大ღ★◈。今年上半年ღ★◈，内蒙古经济一枝独秀ღ★◈，其主要增长点来自于矿产特别是煤炭资源的开发ღ★◈。内蒙古的增长方式为其他地方的增长模式ღ★◈，特别是那些区域内矿产资源较为丰富的省市具有示范作用和希沙也ღ★◈。

　　在政府政策的强力助推下ღ★◈，中国的第四次并购浪潮已经拉开了序幕ღ★◈。这次浪潮对于中国未来在世界经济中的话语权的有至关重要的影响ღ★◈。打造一批世界级的公司是中国经济未来增长的一大亮点ღ★◈。在政策力度和资本市场估值水平都相对适中的情况下ღ★◈，并购重组正当其时ღ★◈。

　　从行业重组的角度和中央ღ★◈、地方国企整合的角度去发掘ღ★◈，使我们寻找投资标的的大方向ღ★◈。与此相配合的ღ★◈，我们也可以从财务和基本面的角度去事先发掘可能的并购目标ღ★◈。这种并购目标的特性并没有一个定论ღ★◈，我们认为ღ★◈，具备以下特征的公司更可能成为并购目标ღ★◈：ST类股票或绩差股ღ★◈，主营不突出股是重点目标ღ★◈；存在定向增发安排或意向的股票应予以重点关注ღ★◈。上市公司的并购重组大多以定向增发的购买资产的方式进行ღ★◈，那些有定向增发意向ღ★◈，但由于各种原因暂停的公司很可能在市场环境转好的时候重新进行重组进程ღ★◈；大股东的更换ღ★◈、股权结构的变化可能暗示着并购重组的机会ღ★◈；面临退市风险ღ★◈，而且资产质量尚可ღ★◈，财务风险可控的股票是较好的并购标的ღ★◈；中小市值ღ★◈，且估值水平较低则会降低并购方的成本ღ★◈；不存在跨市场发行ღ★◈。跨市场发行ღ★◈，如A+B类型ღ★◈，A+H类型的股票ღ★◈，整合成本较高ღ★◈；股改时有资产注入承诺ღ★◈。（证券时报）

　　“中航系”“中兵系”“中邮系”ღ★◈，一大批上市公司已经用实际行动引爆央企重组股行情ღ★◈。而当“中投二号”的成立将央企整合带入快车道时ღ★◈，随之而来的机遇也在不断地靠近当中ღ★◈。

　　业内人士指出ღ★◈，相对于已经推出整合计划的公司来说ღ★◈，一些具有相对确定性的“准”重组央企具有更大的吸引力ღ★◈。而在具体挑选之时ღ★◈，可以从行业ღ★◈、实际控制人ღ★◈、公司状况以及股改承诺4个方面来甄别ღ★◈。

　　哪些行业是央企重组最密集的发生地？经《每日经济新闻》记者统计ღ★◈，从2007年以来完成的央企重组成功案例中ღ★◈，军工和机械企业成功整合的案例占到了30%左右ღ★◈。而其中ღ★◈，军工行业绝对是央企重组最火热的一个战场ღ★◈。

　　近期ღ★◈，受益于控股股东中航工业集团注资的中航精机（002013）ღ★◈，就以两个月超过170%的区间涨幅ღ★◈。中原证券分析师路永光告诉记者ღ★◈，从近期中航系上市公司整合一事可以明显地感受到ღ★◈，军工集团资产注入与整合的步伐有加速的趋势ღ★◈，考虑到国内最主要的几大军工集团——中航工业集团ღ★◈、航天科技（000901）集团ღ★◈、航天科工集团ღ★◈、兵器工业集团旗下的资产证券化率都不足20%ღ★◈，未来整合的需求非常强烈ღ★◈。

　　与军工行业类似ღ★◈，机械行业也是一个值得关注的领域ღ★◈。在多年连续实现快速增长的背景下ღ★◈，机械行业仍然难掩一些“硬伤”ღ★◈。其中最严重的问题就在于核心配套部件的严重依赖进口等问题ღ★◈。从目前透露的“十二五”规划细节来看ღ★◈，通过对工程机械行业的整合与重组ღ★◈，打造出能够与国际巨头抗衡的超大型机械“航母”已经是箭在弦上ღ★◈。

　　值得一提的是ღ★◈，受国家政策助推ღ★◈，央企重组的大潮还蔓延到近期表现抢眼的煤炭板块ღ★◈。在国务院办公厅发布《关于加快推进煤矿企业兼并重组的若干意见》之后ღ★◈，发改委副主任ღ★◈、国家能源局局长张国宝又在本月9日表示ღ★◈，要加快推进煤矿企业兼并重组ღ★◈，并提出了2015年形成10个亿吨级ღ★◈、10个5000万吨级特大型煤炭企业的目标ღ★◈。

　　“在国家政策的强烈刺激下ღ★◈，煤炭行业重组整合的进度有望加速推进ღ★◈。”一位长期研究煤炭板块重组的分析师告诉记者ღ★◈。他还表示ღ★◈，尽管近期煤炭板块的整体涨幅已较大ღ★◈，但中期来看ღ★◈，鉴于天气ღ★◈、节能限产等因素ღ★◈，煤炭行业估值仍有很大吸引力ღ★◈。可关注如中国神华（601088）ღ★◈、平庄能源（000780）等ღ★◈。

　　一方面是扭亏保壳的压力ღ★◈，另一方面是国资委加快推动央企整合的决心ღ★◈。在这两大因素的共振下ღ★◈，一些不幸被贴上“ST”标签的央企自然而然就被寄予更多的期待ღ★◈。屡屡上演的麻雀变凤凰的好戏ღ★◈，更为这些颇有背景的ST公司凝聚了充足的人气ღ★◈。

　　以王亚伟的独门重仓股ST昌河（600372）为例ღ★◈。从2009年4月停牌重组历时1年半后ღ★◈，经过对中航工业集团ღ★◈、中航科工集团等多方的协调与配合ღ★◈，成功实现中航工业所属航空电子业务的经营性资产及产品业务上市ღ★◈。公司股价在复牌当日暴涨近170%之后ღ★◈，自然受到资金的热烈追捧ღ★◈，9月20日复牌后的区间涨幅已经超过了3倍ღ★◈。

　　上海证券最新披露研报称ღ★◈，历史遗留问题相对较少ღ★◈、资产相对干净ღ★◈、有国资背景ღ★◈，特别是有大型央企背景的公司ღ★◈，因为有庞大的集团靠山ღ★◈，外加控股股东丰富的资产ღ★◈，所以最后成功重组的可能性要远大于其他类型的公司ღ★◈。

　　因此ღ★◈，大股东为央企的ST股ღ★◈，中国建材集团旗下的ST洛玻（600876）ღ★◈、新疆建设兵团下的ST百花（600721）ღ★◈、中房开发的ST中房（600890）以及大股东为中国兵器装备集团的ST轻骑（600698）等ღ★◈，都值得密切跟踪ღ★◈。一旦央企对这些公司注入资产ღ★◈，其含金量将成倍提高ღ★◈。与此类似ღ★◈，那些大股东手中有较多优质资产的ST合金（000633）ღ★◈、ST珠峰（600338）ღ★◈、*ST传媒（000504）ღ★◈、*ST金杯（600609）等也可适度关注ღ★◈。

　　“严格控制风险与仓位是参与ST重组股的要点ღ★◈。这类公司毕竟没有太多的业绩支撑ღ★◈，股价仅体现人们一个良好的预期ღ★◈，所以要谨慎参与ღ★◈。”一位长期从事ST类股票研究的人士提示ღ★◈。

　　在股权分置改革过程中ღ★◈，一大批上市公司大股东就已承诺ღ★◈，通过资产重组的方式解决同业竞争问题或者向上市公司注入资产ღ★◈，以推动公司发展ღ★◈。但受各种因素影响ღ★◈，其中不少承诺到现在为止仍没有履行ღ★◈。

　　业内人士指出ღ★◈，一方面ღ★◈，证监会对于大股东不履行承诺义务有着明确的惩罚规定ღ★◈；另一方面ღ★◈，即使出于做大做强上市公司ღ★◈、提升企业综合竞争力的考虑欢迎来到公海7108线路ღ★◈，上市公司和其控股股东也存在完成承诺的内在动力ღ★◈。在相关部门大力推动央企重组的背景下ღ★◈，这些迟迟没有实施的承诺ღ★◈，便可能突然演变成股价大涨的契机ღ★◈。

　　方正证券研究所认为ღ★◈，在所有成功的整合重组样本中ღ★◈，以资产注入的形式来完成重组的比例达57%ღ★◈，其中以定向增发完成注资的方式尤为突出ღ★◈。众多的成功重组案例显示ღ★◈，拥有大股东资产注入承诺的上市公司往往能有很高的重组成功概率ღ★◈，其中有明确股改承诺的上市公司如中国卫星（600118）ღ★◈，中化国际（600500）ღ★◈，江钻股份（000852）ღ★◈，桂冠电力（600236）等ღ★◈。而在具体操作策略上ღ★◈，可以从股改承诺实现进行把握ღ★◈，优先关注那些时限将至的公司ღ★◈。

　　近期以来ღ★◈，一个群体成为了央企整合大潮中一个新的关注焦点——它们就是一些科研院所旗下的上市公司ღ★◈，也被市场人士戏称为“学院派”公司ღ★◈。因为在国资委透露的信息当中ღ★◈，科研院所并入生产性企业ღ★◈，是实施央企整合的一条重要思路ღ★◈。

　　业内人士指出ღ★◈，上市公司的母公司是科研院所ღ★◈，如果能够利用上市公司实现整体上市ღ★◈，既符合国资委的思路ღ★◈，又能大大提高企业的研发能力与技术竞争力ღ★◈，同时也可以用市场的激励机制对科研院所实现资本化的管理ღ★◈，最大限度地把科技知识的力量与生产实践紧密结合ღ★◈，把知识充分地转化为生产力ღ★◈。

　　华泰联合证券的研报提到ღ★◈，在所有余下的120余家央企单位中ღ★◈，科研院所和“小央企”将是优先被其他大型央企单位整合的对象ღ★◈。对于这些优先被整合的央企来讲ღ★◈，其旗下的上市公司值得重点关注ღ★◈。目前电信科学技术研究院ღ★◈、武汉邮电科学研究院ღ★◈、北京有色金属研究总院ღ★◈、北京矿冶研究总院等科研院所下面所辖上市公司尚未实现重组整合ღ★◈。而相关的上市公司包括有研硅股（600206）ღ★◈、北矿磁材（600980）ღ★◈、大唐电信（600198）ღ★◈、烽火通信（600498）等ღ★◈。（每日经济新闻）

　　每年的岁末年初ღ★◈，ST 股的重组行情总会准时上演ღ★◈，不过上海证券认为ღ★◈，今年的重组大戏不会由ST 股“独演”ღ★◈，央企整合以及上海冲刺30%证券化率的目标ღ★◈，将使得今年末至明年初的重组行情变得精彩纷呈ღ★◈，近期的三大投资目标也由此锁定为央企重组ღ★◈、上海本地股ღ★◈、ST 股ღ★◈。

　　上海证券指出ღ★◈，今年央企重组的整合力度远超往年ღ★◈。据其统计ღ★◈，目前央企单位已经整合至123 家ღ★◈，按照国资委2010 年底减至80-100 家的要求ღ★◈，今年余下时间至少还要整合掉23 家ღ★◈，整合力度超过往年ღ★◈。另外ღ★◈，即使今年达到100 家的计划ღ★◈，按照2012 年达到50-60 家央企的目标ღ★◈，未来两年还要整合掉40-50 家ღ★◈，平均每年20-25 家央企的“消失”ღ★◈，中长期也将给市场带来丰富的投资机会和热点ღ★◈。

　　在央企整合的机会上ღ★◈，上海证券建议重点关注军工ღ★◈、电子ღ★◈、医药ღ★◈。央企整合方式目前以央企之间ღ★◈、央企内部整合为主ღ★◈。由于央企间重组的模式大多为股权划拨ღ★◈，在股市的影响相对有限ღ★◈。而央企内的资产整合ღ★◈，则是大牛股辈出的地方ღ★◈。其常用的整合模式为ღ★◈：定向增发ღ★◈，资产置换ღ★◈，强强合并ღ★◈，以强并弱和产业链整合ღ★◈。比较最近三年来已经完成和正在进行的央企重组情况ღ★◈，大多集中在煤炭ღ★◈，电子ღ★◈，军工ღ★◈，医药ღ★◈，机械等行业ღ★◈，其中军工ღ★◈、电子ღ★◈、医药的相关公司表现突出ღ★◈。这三个行业的一个共同特点是集团资产证券化比例较低ღ★◈，可注入资产较多ღ★◈，且集团有利用资本平台做大做强的意愿ღ★◈。

　　在地方国企的整合机会方面ღ★◈，上海证券建议关注上海和重庆两个直辖市ღ★◈，这一方面与当地政府对资本市场的重视程度有关ღ★◈，另一方面也与两地目前上市公司中国企较多ღ★◈，运作空间较大ღ★◈。但今年末明年初ღ★◈，建议更多的关注上海地区的资产整合ღ★◈。因为按照目标ღ★◈，上海国有资产证券化率今年要达到30%ღ★◈，此外ღ★◈，由于世博会的缘故ღ★◈，上海今年上半年整合实施因此较少ღ★◈，而从今年7 月开始ღ★◈，从强生控股ღ★◈、上实发展等到近期公告的百联和友谊的整合ღ★◈，上海本地股资产整合的速度明显加快ღ★◈。上海证券预计ღ★◈，今年底明年初上海国资整合实施力度将会进一步加大ღ★◈。

　　从上海市历年来对本地上市公司的整合思路ღ★◈，以及目前上海本地已上市公司的行业分布ღ★◈，上海证券认为交通运输ღ★◈、商业贸易及地产业或成为未来上海市国资重组的重点ღ★◈，三个行业中的上市公司因此有望成为市场关注的重点ღ★◈。

　　最后ღ★◈，上海证券建议关注ST 及*ST 股的重组机会ღ★◈。其报告指出ღ★◈，目前两市ST 及*ST 股超过100 家ღ★◈，但实际上重组预期相对比较明确的也就三分之一左右ღ★◈，其他公司炒作特征明显ღ★◈，风险偏大ღ★◈。一般而言ღ★◈，历史遗留问题相对较少ღ★◈、资产相对干净的公司往往会成为一个较好的重组标的ღ★◈。此外ღ★◈，具有国资背景ღ★◈，特别是央企背景的公司ღ★◈，或者是受地方政府扶持的公司ღ★◈，最后成功重组成功的可能要远大于其他类型的公司ღ★◈。如最近复牌的ST 阿继ღ★◈，以及此前的ST 昌河等ღ★◈。

　　或许每个“疑似壳公司”都拥有重组“预期”ღ★◈，但这并不意味着“饼”一定能够用来充饥ღ★◈。对重组股的选择也不能“听风就是雨”ღ★◈，看到“ST”的帽子或者大股东的背景就认为一定有重组预期ღ★◈，同时ღ★◈，投资重组股带来的时间成本和综合风险同样不容忽视ღ★◈。

　　昨日ღ★◈，一直拥有成为中航工业防务资产上市平台预期的洪都航空澄清了市场对其一直以来的误解ღ★◈，由此公司股价当日跌停欢迎来到公海7108线路ღ★◈。而此前凭借这一预期ღ★◈，公司股价在除权前一度由30元被炒至67元的高价ღ★◈。尽管洪都航空系中国航空工业集团公司实际控制的上市公司ღ★◈，但事实上多位券商的军工分析师都认为ღ★◈，上述澄清公告表示未来几年中航工业不会注入防务资产ღ★◈，正式否认了预期ღ★◈。

　　洪都航空的案例是典型的“错押”重组股的代表ღ★◈。除此之外ღ★◈，投资重组股的风险在于ღ★◈，即使碰到已经面临重组的公司ღ★◈，也同样存在巨大不确定ღ★◈，这种情况在绩差公司身上体现得极为明显ღ★◈。主要原因在于ღ★◈，由于各类壳公司资产状况不同ღ★◈，历史包袱不一ღ★◈，面临的问题也千差万别ღ★◈，把历史债务问题厘清就已经颇为繁琐ღ★◈。尽管诸多公司会通过破产重整这条道路ღ★◈，在破产重整同时引入重组方ღ★◈，债务重组和资产重组并重ღ★◈，由此解决公司历史问题的并且让借壳方就此介入ღ★◈，但这其中所牵扯的利益因素众多ღ★◈，获得资金之后发现问题依旧不能解决的案例比比皆是ღ★◈，以致很多时候即使走完了破产重整程ღ★◈。欢迎来到公赌船jcjc710公司公海赌赌船登录网址ღ★◈，欢迎你来到公海欢迎你来到赌船ღ★◈，机器人应用ღ★◈。